顺发彩票_顺发彩票平台_顺发彩票登陆

顺发彩票 > 财经 >

【红刊财经】亏损企业要来科创板!投资者如何

2019-03-25 20:00:24 财经92℃

  首批科创板受理企业亮相刷屏,在9家申报企业中,出现了一家亏损企业——和舰芯片。2018年亏损金额高达26亿元的和舰芯片,拟募集资金却是9家企业中最多的,高达25亿元。尤其引人关注的是,和舰芯片2018年扣除非经常损益之后,亏损金额依然有1.46亿元,而且已经是连续三年亏损。尽管科创板允许亏损企业IPO,但在第一批受理企业中就有亏损企业,还是让习惯于看到新股IPO靓丽报表的投资者有点出乎意料。但在笔者看来,亏损企业申报科创板,正体现了科创板的包容性、创新性,对A股IPO的估值体系向市场化方向,具有不可低估的指标性意义。

  在以往核准制的时代,盈利水平几乎是企业到A股IPO的“硬指标”,即使是2009-2012年曾经有进行市场化的IPO定价,但上市前连续三年盈利依然是决定上市与否的标准。虽然说企业盈利了才能上市,某种程度上是投资者的利益,不让亏损企业随便圈钱,但在实践中不少新股上市之后“一年下滑、两年绩差、三年亏损”却成为常态,股价在上市之后短暂炒高后一走低不在少数。从成因上看,既有公司为了冲击IPO在申报前报表甚至造假,也有因为企业盈利代表的是过去时而不是将来时,持续盈利的企业不少已经过了高成长阶段,步入成熟稳定期甚至进入下滑拐点。不管如何,以盈利为新股发行的“硬指标”,虽然有投资者的成份在里面,但在实践中却未必理想。

  另一方面,随着全球产业结构的变化,许多互联网、高科技企业在爆发前都需要有一段“烧钱时期”,这段时期虽然盈利报表不好看,但却蕴藏着起飞的契机,一旦由亏转盈,甚至大幅盈利的时候,就已经是成熟平庸的阶段。也正因为如此,美股港股等成熟境外股市,并不亏损企业上市,而是把重点放在企业信息披露的真实性、及时性,让投资者自行抉择,用钞票进行投票,给出自己认可的价格。A股在科创板试行注册制,对亏损企业敞开大门,并不是鼓励圈钱,而是在信息透明的前提下,让投资者有更多的选择,也给亏损企业展示自身潜力的机会。

  以往A股IPO的盈利标准,挡住了不少创新企业在境内上市的步伐,如大家耳熟能详的电商巨头京东、拼多多等均选择在美股上市,境内投资者也因此错失了分享亏损企业发展壮大、盈利的投资机会。相关统计显示,2018年下半年中国TMT企业在境外上市共有31家,其中19家处于亏损状态,占比超过50%。如果A股依然以盈利为新股IPO的“硬指标”,必定会错过不少创新企业上市资源,A股市场比较充足的流动性无法让创新企业直接受益,反而会让一些盈利开始走下坡的公司上市融资,从长远看不利于提升A股上市公司的整体质量。

  此次科创板接受亏损企业的申报上市,正是改变A股基因的一次契机。虽然此前新三板也接受亏损企业挂牌,但其较高的参与门槛、对挂牌企业行业不加,让真正的好企业难以大面积落地生根。此次科创板不仅是改变盈利才能上市的“硬指标”,更增加了对行业属性、科技含量、研发投入等“硬科技”的关注。就以此次申报科创板的亏损企业和舰芯片为例,该公司所处的芯片行业是国内高度依赖进口的行业,具有高度的进口替代需求。公司近年来的亏损,和生产线折旧以及无形资产摊销相关。未来和舰芯片会不会像同行业的台积电,成为芯片行业的新龙头,可谓机遇和风险并存。如果科创板能吸纳这样的潜力企业上市,以合理的价格进行融资,做到信息披露的规范透明,那么就已经实现了其设立的目标。不管和舰芯片未来发展状况如何,科创板用“硬科技”取代盈利的“硬指标”,必定会让一些有潜力的亏损企业脱颖而出,为A股注入源头活水。

  当然,申报科创板未必代表能够成功上市,成功上市之后能够获得市场多大程度的认可,顺发彩票登陆又是未定之数。但接受亏损企业的上市申报,这看似一小步却是A股转型的一大步。对于真正有发展潜力的企业来说,在亏损阶段到科创板上市,对投资者是利大于弊。一方面,亏损状态下IPO有助于压低发行价,为上市之后的表现预留空间;另一方面,也可以让投资者对公司更加审慎,全方位地评估公司的现状和发展前景,相比企业盈利大幅提升之后上市,反而有助于降低过度爆炒的概率。

  从历史上看,只要具有想象力的概念和题材,A股二级市场并不忌惮亏损股的炒作,加上“新股不败”的传统余温,以及科创板要求保荐机构跟投的制约,一旦被所批准上市,早期登陆科创板的公司在上市初期破发的概率并不大。但从长期的角度看,不管是亏损企业还是盈利企业,未来的发展都有不确定性,投资者在分析科创板企业的基本面时,需要更加注重未来长期发展的潜力,而不是只看当前盈利水平和相关的概念。在股价被大幅炒作后,不妨多关注招股说明书中提及的公司竞争对手,如果有已经在A股上市的公司,且基本面和估值具有优势的品种,可列为重点观察对象进行追踪。

搜索
网站分类