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【红刊财经】券商股大涨牛市要来了?

2019-03-25 19:59:36 财经61℃

  这是一个最坏的时代,这是一个最好的时代。券商在经历了长达一年多的行业“寒冬”后,终于在今年2月份,部分业务数据出现好转。而在基本面复苏之前,券商股的估值修复早已经启动。这些现象都足以看到,市场中的操作情绪愈发亢奋。

  以2015年牛市为例,券商是上涨的“领军“板块,先于大盘启动,顺发彩票登陆而且涨幅喜人。那么本轮券商股的大涨,是否证明牛市要来了呢?

  券商主要有五大业务,以交易量为核心的经济业务;以自有资产进行投资的自营业务;以管理规模为基础的资管业务;以股权质押、两融为主的资本中介业务;以传统的IPO、并购重组、再融资、债承销和创新的DR、科创板业务为主的投行业务。这些业务都与资本市场的景气程度密切相关,几乎可以说是“靠天吃饭”。

  也因此券商业绩的走势,一定程度上代表了市场行情的趋势。2月份数据显示,券商业绩出现大幅改善,上市券商合计实现营业收入221.60亿元,环比上涨16%,同比上涨174%。净利润102.24亿元,环比上涨52%,同比上涨447%,出现了业绩触底回升的走势。

  具体来看,经济业务快速“翻红”,二月份,日均股基交易额为6254.72亿元,环比提升94.5%,同比提升36.5%。而且我们预计,三月份经济业务收入仍将继续改善。

  另外,2月单月企、公司债发行规模分别为112亿元、627亿元,同比分别增长52.9%、99.7%,单月券商债券承销规模1779亿元,同比增长82.6%;今年以来券商债券总承销规模7038亿元,同比大幅增长106.8%。相比之下,股权融资整体仍然较为低迷,2月份股权融资规模为1458亿元,环比上升20.1%,同比下降19.2%。其中,IPO为34亿元,环比下降76.1%,同比下降73.0%;再融资1423亿元,环比上升31.1%。

  随着上证指数的上涨,券商的自营业务也有所提升。数据显示,2月沪深300指数上升14.61%;中证综合债净价指数环比小幅上涨0.08%。

  券商大涨是否意味着牛市来了?股市是经济的晴雨表,而券商是股市的晴雨表。每一轮的牛市都是多因素共振的结果,而每一轮的牛市,券商都表现惊艳。

  历史不会重演,但总是相似。通过对2015年的复盘,我们可以明显发现几个特点:1)牛市前期,券商涨幅远远高于大盘涨幅;2)牛市后期,券商与大盘之间的涨幅差距逐渐缩小;3)券商板块的拐点来的比大盘早。

  对近期市场进行复盘,每一波的大盘上攻,券商板块都是领军板块。先由券商打出高度,而后TMT、周期股、银行上攻,最后带动其他板块的补涨,完成一波大盘平台的上移。回顾一下2015年,上一轮牛市券商板块上涨主要有以下几个原因:1)以融资融券为代表的新兴业务的崛起重构了券商的盈利模式,券商迎来新的发展;2)宽松的货币政策支持牛市行情;3)融资融券的杠杆作用进一步推升市场高度;4)牛市行情进一步支撑券商基本面。

  现在新兴业务出现了:科创板、股指期货;政策支持有了:降准、金融供给侧;增量资金有了:融资融券余额快速抬升、外资跑步进场。

  券商大涨是否意味着牛市来了?至少券商大涨意味着市场已然复苏,并日渐亢奋。券商的高度决定牛市的高度,2019年将会是从2017年以来最好的市场!

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